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8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速三家高速公路公司股价继续上涨，盘中分别刷新各自上市以来的新高。今年以来，A股市场红利股表现优异，其中高速公路板块涨幅显著高于上证指数，而该板块此前已连续三年跑赢大盘。今年8月以来，高速公路板块继续走强，多只个股股价不断刷新阶段新高。券商研报认为，高速公路企业业绩稳步增长、低波动红利属性突出，以及优质交通基础设施资产价值不断强化，未来仍是较优的配置资产。
股价创新高Wind数据显示，今年以来，申万高速公路指数（851731）涨幅9.18%，显著高于同期上证指数。回顾近3年，该指数在2021年、2022年、2023年的年度涨幅分别为6.9%、-0.3%、17.5%，连续3年跑赢上证指数。个股方面，皖通高速、山东高速、粤高速A三家高速公路公司年内涨幅居前三甲，分别上涨42.53%、40.57%、37.72%。紧随其后的宁沪高速、招商公路、粤高速B、深高速、五洲交通、楚天高速、福建高速等涨幅均超20%，此外，四川成渝、赣粤高速涨幅超16%。
如果将时间线拉长，不少高速公路股的涨幅更为惊人。如皖通高速自2022年8月以来，近2年时间累计涨幅约160%。同期，山东高速累计上涨110%；宁沪高速累计涨幅104%；招商公路上涨101%；粤高速A累计上涨78%。近期，高速公路公司股价屡创新高。8月16日，山东高速、宁沪高速、深高速继续上涨，盘中分别刷新上市以来的股价新高。其中，山东高速股价盘中涨至9.38元/股，宁沪高速最高13.69元/股。
早前的8月2日，皖通高速、粤高速A同日也大幅攀高，盘中分别涨至16.1元/股、11.32元/股，其中粤高速A创上市以来新高，皖通高速则刷新近9年来的高点。值得注意的是，尽管高速公路公司本身板块取得了不错的涨幅，但高速公路公司投资其他行业的金融资产却并不理想。以赣粤高速为例，赣粤高速在上半年实现营业收入32.20亿元，同比下降7.22%；净利润6.27亿元，同比下降14.33%。赣粤高速净利下滑的原因，正是由于上半年持有的股票类型的金融资产公允价值下跌。数据显示，赣粤高速在2024年初持有的股票类型的金融资产为12.07亿元，上半年该项资产公允价值亏损了0.92亿元。主要集中在国盛金控、湘邮科技和信达地产这3只股票上，上半年上述3只股票的二级市场价格分别下跌了9.12%、30.72%和15.04%。但如剔除该项损益，赣粤高速扣非净利润为6.51亿元，同比增长9.1%。
受险资青睐高速公路以其红利低波属性，成为当前市场环境下较受追捧的资产，不少高速公路公司获得社保基金、保险公司、外资等机构的青睐。今年上半年，作为“耐心资本”的险资便频繁买入高速公路企业。以长城人寿为例，上半年长城人寿持续增持赣粤高速，后者的半年报数据显示，长城人寿以1.44亿股（持股比例为6.18%）的持股，名列前十大股东的第二位；而据赣粤高速2023年年报，长城人寿并未出现在十大股东，显然其增持动作主要在今年上半年内进行。长城人寿此前表示，赣粤高速扎根江西本土，业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。此外，长城人寿还指出，不排除未来12个月内在符合和遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上继续增加公司股份的可能性。除赣粤高速外，今年上半年长城人寿还增持了中原高速250万股，持股比例提升1.91%，达到5.93%，居中原高速第三大股东；还买入五洲交通4839万股，持股比例3.01%。此外，平安人寿今年上半年买入皖通高速731万股，持股比例0.44%。据万联证券发布的交通运输行业跟踪报告，公募基金持仓方面，2024年二季度交运行业公募基金持仓比重环比进一步提升，但仍低于标配比例，跨境物流与快递行业核心个股增减持表现分化，具有高分红属性的港口、铁路公路细分行业核心标的仍较受资金青睐。
仍具较高配置价值今年以来，全国高速公路领域陆续出台法律法规，高速公路收费政策有望迎来调整，对高速公路企业经营而言带来新机遇。今年5月22日，交通运输部公布《交通运输部2024年立法工作计划》。交通运输部法制司有关人士透露，该部已经明确了2024年交通运输立法工作主要任务，其中包括收费公路管理条例的修订工作。相关人士认为，若高速公路收费期限上调，将对高速公路资产的长期价值产生显著的提振作用。华福证券亦表示，在盈利维持高且稳定的前提下，高速公路板块个股估值提升主要看路段改扩建和分红率提升，若收费政策放开则会提升整个行业的估值水平。东兴证券认为，市场对稳定回报的诉求并非短期改变，而是长期趋势；降息周期则进一步提高了高速公路股的安全边际；改扩建带来的业绩成长性以及收费年限延长有望带来业绩与估值“戴维斯双击”。因此，预计未来较长一段时间里，高速公路板块受益于行业周期上行以及公司治理优化的提升，投资价值会持续凸显。处于改扩建周期，具备较强成长性的高速公路板块更具投资价值。
责编：彭勃乐平市新型墙体材料革新办公室
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